近日，众筹平台松驰筹背后的业务公司松驰健康，通过聆讯，行将终了港股IPO。

这是一场恭候了10年的吐花。2014年，互联网圈少有的女性创业者杨胤，推出互联网筹款平台松驰筹，成为这个细分赛说念的草创者。

在此之前，她于1995年从北京信息工程学院软件工程系毕业，与同学创立Popmap，并将其卖给纳斯达克上市公司mail.com；其后旋即加入IBM；2002年-2015年赴任于IDG，临了职务为副总裁。

阿谁时期，互联网念念维真实是全能的，总共传统行业都值得被重作念一遍。只消你有生机，成本就风物为之下注。

在腾讯、IDG、阳光保障、德同大家的共同加握下，松驰筹用互联网念念维的免费平台+烧钱运营口头，赶快击中公众的敏锐神经，成长为互联网公益寰宇的中枢平台之一。

就算你富饶幸运，莫得成为松驰筹的发起东说念主之一，但你也一定在一又友圈看到过他东说念主的筹款勾搭，点击参预献出爱心，最终成为平台的用户之一。

就着名度而言，松驰筹以及我方的主要竞争敌手水点筹，还是成为中国着名度较高的互联网平台之一。

它的功能与名气，相互滚动，最终齐集了海量用户。规则2025年6月，松驰筹注册用户数目还是达到1.684亿。

不外，注册用户量参预牢固增长区间后，松驰筹的活跃用户数目出现了清爽的下跌趋势。2022年-2024年，分辩为7050万、6910万、6510万，2025年上半年不竭同比下跌26.5%至2270万。

2024年底，水点筹、松驰筹、暖心惠民3家参预民政部个东说念主求援网罗事迹平台指命名单，建造了行业模范，基本根绝了新平台参预的可能性。

然则，与暖心惠民这种官方布景的纯公益平台比较，松驰筹和水点筹手脚贸易公司，长期要研讨其经济性。

坐拥过亿用户的松驰筹和水点筹，怎样终了自己的贸易价值？这是比用户和流量下滑更严峻的挑战。

筹款抽佣是皆备不成能的，这不仅违反关联规矩，也与贸易伦理违反。近些年，松驰筹和水点筹多次堕入肖似争议。

2016年底，松驰筹通过线上销售首张保单，推出保障事迹。尔后多年，保障中介业务成为其最大的财路。

每一个参预松驰筹的用户，不管筹款照旧捐钱，不详都会猜想，要是下一个碰到贫困的是我方，该怎样应酬？这即是向用户兜销保障的最好时机。

保障业务，让松驰筹早早地终清爽主营业务盈利，这关于成长阶段的互联网平台而言，实属难能慎重。

不外，绝大部分用户将松驰筹和水点筹视为功能性平台，筹款终结或捐钱终结，基本很少会主动大开。

这导致的终结是，松驰筹总用户量大，但活跃用户规模及增长有限，从用户到成交之间的滚动率偏低。

此前几年给松驰筹孝顺了大部分功绩的保障业务，还是缓慢步入窘况期。2022年-2024年以及2025年上半年，公司销售的保障居品的年化保费总数分辩为13亿元、12亿元、10亿元以及4.926亿元。

在保障业务除外，松驰筹探索新变现路线的需求相配紧要。好在，公司于上市前剥离筹款平台松驰筹和互联网病院朵尔病院，成为了松驰健康集团，专注于健康及保障经管决策业务。

2017年，公司推出抽象健康事迹，包括线上问诊、体检事迹、线上预约、健康商城等业务，咫尺领有十几名企业客户；2022年，推出早筛事迹，一度成为保障业务除外的第二伟业务；2023年，推出数字营销科普事迹，为医药公司和慈善基金会制作科普著述和视频；2024年，致使开展数字医学商讨扶持业务。

AI海浪之下，松驰健康亦有布局，不外中枢仍然是升迁平台与用户之间的匹配效果，贸易化仅仅下一步的探索。

新业务全面出击，如实升迁了公司的收入。2022年-2024年，松驰健康营业收入分辩为3.94亿元、4.90亿元、9.45亿元，2025年上半年不竭同比增长84.7%至6.56亿元。其中，传统保障业务占比从2022年的80%以高下跌至20%，新业务其后居上。

联系于躺赚佣金的保障业务，新业务的低毛利和高用度率，侵蚀了盈利才智。松驰健康的毛利率从2022年的82.6%以高下跌至咫尺的32.5%，净利率从2023年巅峰期的20%下跌至昨年的1%，本年上半年又规复至13.1%。

这是松驰健康因为流量和变现惊险，为新业务膨大而不得不付出的代价。

从松驰筹到松驰健康，公司赶快完成了主题切换。但在新的市集定位中，松驰健康的市时势位并不彊势，按2024年收入计，在中国数字抽象健康事迹及健康保障事迹市集排行第10，在中国数字健康市集排行第7。

是以，港股IPO仅仅吐花。只好借助上市公司资源，寻找到更适当的众筹流量变现路线，松驰健康才智比及终结的时辰。